由中央人民广播电台经济之声与央广网财经专业团队联袂打造的<走进上市公司>活动，将于2018年11月27日，邀请机构投资者、行业分析师等相关人员实地调研上市公司斯莱克（300382）的苏州总部。

　　本期为您带来与会嘉宾之一，全国知名价值投资专家，戚克栴先生对于投资上市公司的重要观点。

　　嘉宾介绍

　　#戚克栴，望华资本（Merger China Group）创始人及总裁，前中金公司（CICC）投资银行部董事总经理。美国哥伦比亚大学MBA，中共中央党校经济学博士，著有《资本的国界》一书。其从事资本市场、投资银行及战略顾问工作20多年。本世纪初闯荡华尔街，先后任职于波士顿顾问公司（BCG），高盛纽约总部（Goldman Sachs）及中金公司（CICC）。他专注于企业并购与投资，三次获得境内外最佳IPO奖项，并保持了迄今为止中国A股市场最大要约收购、全球最大独家主承销IPO等多项项目的记录。2017年，荣获中国并购公会颁发的“最佳交易师”奖项#

　　投资秘籍

　　01 从一级市场投资角度来看，如何选择好的行业赛道？

　　戚克栴：一级市场的投资，本质上与二级市场投资异曲同工，重点要考虑以下几个方面：

　　①选择一个好的行业作为切入点。该行业需要有好的增长前景，毕竟一级市场投资的企业本身成熟度不如已经上市的公司。

　　②选择对企业的估值还未进入到过热状态下投资。如果一家被一级市场普遍看好的企业正处于被追风投资的状态，尤其是已经达到了击鼓传花的后期，此时再进入，风险非常大，并且相关估值倍数有可能超过二级市场的估值，这点需要投资者回避。

　　③一定要清楚如何退出一级市场的投资。投资的终极目标还是退出，因此投资者要认真选择那些前景好能退出，或上市退出，或并购退出，或回购退出的渠道。

　　增长前景好，估值又不高，同时还能确保可以退出的行业是一级市场投资的好赛道。

　　02 如何对高端制造业企业进行估值？有哪些方法？

　　戚克栴：企业的估值，万变不离其宗，但不同行业有不同的侧重点。高端制造业的主要估值方法还是折现现金流的方法：对企业未来五年、十年甚至更长时间的现金流做一个可靠的预测。在此基础上，重点观察其未来1—2年的市盈率，即考评其盈利前景；还可以观察企业息税折旧摊销前的盈利，这反映了企业本身的现金流。另一种重要方法是重置成本法。经典的重置成本法主要是对企业的生产、设备、生产设施等要素做重置，其中涉及到专利、IP等重置成本问题，加上专利技术、技术产权、团队组成、制造设备、土地厂房等要素的重置，共同构成了完整的重置成本法。

　　03 您为本次活动做了哪些准备？

　　戚克栴：分析斯莱克公司的季报、年报以及最新的企业公告，对该公司进行了较为全面的认识。

　　04 您对本次活动的期待是什么？

　　戚克栴：希望提问者能够提出好问题，更聚焦专业性的对话，来挖掘企业的亮点。