中国社会科学院副院长 李扬 （央广网 李静/摄）　　

　　央广网财经北京10月20日消息，中国社会科学院副院长李扬今天在经济之声主办的《大国大时代——中国经济十月谈》系列时事报告会上做出精彩演讲。

　　文字实录：　　

　　各位下午好，非常荣幸应邀来和听众们讨论这个问题，我的题目是“大国的货币博弈”。我就金融问题演讲应当说是无数，但是就这个题目，还从来没有讲过。所以我还是做了很多的功课，功课的过程中，确实发现这个问题非常重要。因为大国间的货币博弈，是各国在国际经济、政治、外交，乃至军事力量的博弈中的最重要的活动。

　　它的重要性我们可以从内到外来加深认识。在一国之内，一个国家怎样称其为国家？在经济上就是两个权利，一个课税权，对发生在该国领土内的经济活动，对在该国领土内从事活动的居民，以及相关的非居民，课税不能拒绝，这是国家的一个支柱。第二个支柱就是在本国内排他性的发行货币，持有货币去进行购买、支付和偿还债务，最重要的去纳税。任何个人和国家、政府机构不得拒绝这两个权利。

　　所以一国中的经济权利放大到全球，一国之影响力存在的主要基础就是掌控围绕储备货币进行各种安排，如汇率、国际收支协调机制等等。这种影响力通过一系列的双边和多边的国际协议形成。这也就意味着国际货币制度的安排，大国间在货币之间的博弈是全球治理的最主要内容之一。这样一来，我们就知道这个是极端重要的，于是剩下的经济权利就是发行国际储备或者围绕着储备货币的各种各样的安排。

　　大国之间的货币博弈，不只是货币本身，围绕着货币的一系列问题，比如汇率问题、储备资产的处置问题，都属于大国之间货币博弈的范畴。它就是一个非常大的题目，对这个大题目，要找一个线索，展示出来。

　　我想按时间线索，可能更加容易把握，这个时间线索就是按国际货币的演变的过程。大国之间，在对于国际货币围绕着它是怎样回忆的？我们知道，作为一个全球的货币制度，最早的制度基本没有，所以我们就从新的角度，而且还有一个很重要的原因，就是大家现在在讲，目前的国际货币是由某些国家控制的时候，那么潜在的都有一个想法，就是有一个不受控制的货币多好。

　　历史上确实有过金本位，大家有一些迷思，认为那是一个不受单个国家控制的货币。我们最理想的国际货币制度，摆脱任何的国家，回归金本位，我要告诉大家的是，那也是错误。只要是国际货币制度，它就是大国的尝试。那么金本位不是中性的，它产量有限，跟不上发展就会有通货膨胀、通货紧缩的问题，分布不均。少数产金国就没有货币，产金国和非产金国就会有矛盾。另外一个很重要的就是它被认为有某种黄金纪律，但是事实上是不存在的，现在经济史研究，所有的研究都证实这是一个臆想，所以从金本位这样一种货币制度，一开始就是大国手中的玩物。

　　我们来回顾一下历史，人类最早实行的制度是复本位，在欧洲就是这样，采取的铜、银、金的复本位制度。中国国家非常特殊，中国就是有银的货币本位，然后有铜，同时中国又是最早有纸币的国家，银、铜、纸币。所以在宋、明时期，中国对外交往，丝绸之路、瓷器，那个时候中国是社会的中心，主宰着世界的货币制度。但是所有的货币制度，是一个人类社会选择的结果，在选择过程中，就体现出大国的力量、大国的意向，体现出大国之间的博弈。

　　我们现在所知道的金本位，其实是从1819年英国通过一个历史上最不起眼的小法案开始的。从这个法案算起，开启了以后长达百年的全球意义的金镑时代。在讲到这个问题的时候，我们在国际层面上来讨论大国之间的货币博弈，一定有一个前提，那就是经济是全球化的，如果各国之间不发生经济关系，谈不上货币之间的博弈。在明确的国际分工的基础上，货物与资本跨境可持续的流动，才是真正意义的全球化。过去有过马可波罗这么做，那不是全球化。所以用这个标准衡量，第一次全球化浪潮应当从19世纪70年代开始，而这次全球化浪潮是由英国主宰的。所以英国的英镑，以及英镑所赖以生存的金本位制度，从此走向了世界。因此金本位成为国际上普遍被接受的制度，到1913年采用金本位国家占到全世界国家数量的48%，覆盖全球GDP的85%，基本上有影响力的国家都在里面了。

　　第一次大战打破了国际安排， 1918年战争结束，大家还是要恢复金本位，于是相继恢复金本位。但是这时候已经不是金币本位，变成了金块本位。金本位一步步退缩，禁闭在市场上流通，在表面上流通的是纸币、银行券、银行存款、商业汇票。所以在正常情况下，大家看不到金子。按照马克斯说法，到危机的时候，大家都喊金子赶快要出来，在这个时候，黄金才用它坚实的身躯，显现在世人面前，才知道原来离了金货币制度是不能运行的，所以他在流通中，在过去的情况下，只是与黄金保持着某种概念上的联系，但是在危机时黄金跳到前台上来。

　　第二次世界大战爆发，各国是停止实现金本位，二次大战结束之后，硝烟并未散尽，于是就考虑二战之后的货币问题，就想试图恢复某种形式的金本位，于是就有了布雷顿森林体系。简单的说，第一，双挂钩，一美元以一定的黄金挂钩；第二，各国以自己的货币含金量和美元挂钩。这是一个金汇兑本位，金币本位退缩到金块本位再进一步退只有美元有含金量，只有美元在一定的范围内，一定的条件下可以兑换黄金，但是别的国家是概念性的。美元有含金量，含金量两国比是多少，汇率之比就有多少，世界各国有责任维持这样的汇率比例。

　　我们注意到，这样一套国际汇率制度中有另外一种意见就是所谓凯恩斯方案，这个方案想把货币同黄金的关系割断，就是虚化国际货币。那么美国当时的经济实力很强，全球的黄金绝大部分在美国的金库里，所以它因此断然否定了任何虚化国际货币的意见，建立挂钩，虽然已经隐隐约约了，但是最终还是黄金，因为美国有黄金。

　　有讽刺意义的就是20世纪60年代，美国经济实力开始下降，它的黄金储备开始减少，它支持黄金这个货币虚化，所以我们毫不犹豫地推动转型，毫不犹豫的放弃各种形式的金本位，所以金本位正式在美国手里断送。因为维持金本位等于维持别的国家的货币霸权，所以这个货币博弈的逻辑是美国维持双挂钩以及抛弃双挂钩的决策，都是与货币博弈背后的大国实力密切相关。因此我们看到的货币，特别是国际货币成为了大国参与全球治理，追求全球影响力，乃至霸权的武器。这一点表现得淋漓尽致。

　　总结一下，美国一位著名的国际金融学家在2010年研究这个问题，因为又要改变国际货币制度了，大国又在国际货币问题上开始博弈了，于是我们就看看过去到底是怎么回事？现在大家的研究阶段非常一致。英镑，大家都说是金本位，有的人说不对，这是一个被管理的体制，管理中心是英格兰银行，英镑汇票在全球交易中成为外国的紧密期待货币，而英镑利率则由伦敦操纵，所以金本位制就是英镑的位置。

　　另外一位美国著名金融学家在08年也提出了差不多的观点，他前面一大段分析，所谓20世纪末的金本位实际上是一种英镑信用货币的位置，他还进一步指出，这种的结构就是英镑和信用的一种结构，注定了金本位在经济上不是中立的。那么讲完这段，我想大家记住最后一句话，金本位也不是中立的，他从一开始就是大国手中的货币玩物。那么世界历史发展到现在的体系，出现了很多的大事件。我们今天，挑几个重大的事件，先说刚开始，布雷斯就表达了他的不满，大家知道他是二战英雄，最著名的政治家，他直言不讳地说，如果英国英镑不再是本币，不仅英帝国，整个欧洲的商业都可能不得不按美元进行交易。他认为这将是一场巨大的灾难，大家都没怎么搞清楚这件事，他一针见血的说那是灾难，他抵制这个东西，他支持凯恩斯阐述的观点。当然，国际经济和国际政治从来都是用实力来说话的，他说话没有用，所以英国的灾难从此就开始了。

　　那么在布雷顿森林体系运行的过程中，并不是说大家都完全的听命于美国，也不是说大家都要完全的受制于美国为核心的国际货币制度的制约，甚至压迫。所以在它存活的这段时间里，各国、各种力量都在博弈，不断地施加自己的影响，这个影响是通过美元一次又一次的危机表现出来的。二次大战结束后，美国对外债务首次超过黄金储备。就是在这时候，美国利用霸权，要求别的国家调整汇率，要求官方展厅兑换黄金。这次危机过后，1968年美国又利用权利，在博弈的过程中占了上风，实行黄金双价制，市场一个价格，官方一个价格，避免人们兑换黄金，同时它也同意直接挑战特权威，用黄金来替代美元的功能，我们很清楚的看到博弈的过程。

　　第三次是1971年，当年美国对外表示债务和黄金储备比率达到战后历史高点，第一次金融危机等等，71年美国就实行了新兴经济政策，对外停止兑换黄金，对内冻结工资，同时对外压迫德国、日本，实行货币升值，又搞了一个史密斯协定，成立一个20国黄金集团，把20国的黄金聚在一起，支持美元。这种货币博弈最终还是没有挽救这个货币制度，所以在1973年2月，第四次美元危机爆发了，但终于寿终正寝了，我们从布雷顿森林体系设立，然后到寿终正寝这个全过程中看到的是连续不断的以美元为一方，以其他货币为另一方的一种大国之间的博弈。

　　那么在这个过程中，欧元异军突起。欧元的进程，从50年代就开始，由欧洲支付联盟，然后原子弹共同体和美钢联合体，从经济合作起步，然后87年建立欧洲统一市场，93年完成市场一体化有了欧洲货币单位，1991年欧洲货币单位正式变成货币，欧元正式面世。当然，今天全球危机四处肆虐的情况下，我告诉你们，大家对于欧元，要在深入了解之后再说。我们认为无论经历了多少挫折和艰辛，无论存在着多少不如人意的缺憾，无论未来还会有怎样的艰难险阻，欧洲一体化和欧元的问世都是人类古往今来少有的通过和平、多边方式实现区域整合的伟大且已取得初步成功的尝试。

　　大国之间的博弈又有了一个新的形势，合作博弈，就是西方压倒东方，这个欧元给了一个大国之间合作共赢的博弈方式。想在最近几年，全球危机不断的深化，大家不断的说欧元要崩溃等等，我要说，任何的所谓欧元崩溃论都不要相信，因为他其实是一个大国博弈的工具，大国博弈的结果。

　　那么在布雷顿森林体系崩溃之后，欧元启动基本上站住了脚。今天国际货币是一个战国时代，那么大家讨论国际货币制度改革的时候，大家引为第一的目标，说是多元储备货币，我想告诉大家的呢，多元储备货币这样一个改革的进程，早在发生第一次美元危机的十月就已经启动了，到今天是不断的在深化发展巩固和扩展他的成果，因此现在当大家都说今后国际货体系改革的方向是多元储备货币，事实上就是认可了半个世纪的事实而已。

　　所以今天我们说，今天的国际货币体系是进入了真正的战国时代。我们想确定国际储备货币多元化的这样一个基本前提之后，我们讨论国际货币制度改革，讨论各国大国之间的货币博弈，还讨论什么问题呢？我们就需要知道我们完整意义的国际货币体系指的是哪些内容？大致上四个内容，一储备货币改革，现在历史选择了多元化，然后就是汇率的安排，储备货币之间的汇率安排，储备汇率安排，接着就是在世界各国，如果国际收支出现不平衡，尤其是出现根本性不平衡的时候，怎么调整？调整的规矩是什么？然后在这个过程中，各国之间的宏观经济政策的协调问题，这些事情是完整的国际储备，国际货币体系的定义，而我认为所谓大国之间的货币博弈，也能包括这些所有东西，现在储备货币多元化也是事实。

　　那么汇率问题，国际收支调节问题，国际货币政策协调问题就是大国博弈的主要问题，所以汇率问题不是小问题，它是一个关乎大国力量的此消彼涨。所以我们就可以看到，汇率问题是货币国策。这个话也还不是我说的，是美国经济学家亨利就是给货币国策有了定义，他指的是通过操控货币环境来影响其他国家。

　　什么叫做货币国策？操控环境，货币环境，来影响其他国家政策，这就是货币国策。这就是当下大国货币博弈的主要领域。所以过去四年中，美国反复的使用这种东西，货币国策一系列的武器最重要的武器是汇率武器，因为汇率武器的定义是，大国利用汇率手段来迫使他国进行政策调整。我们被多少次要求进行汇率调整，也就是说美国的货币国策、汇率武器多次施加在我们头上。

　　怎么来进行处置呢？一般来说，是三种方法，第一是改变国内政策，第二是接受汇率改变，三是改变自身的经济政策。作为博弈的战略，战略选择肯定首先是改变国内政策。美国老是说中国要变汇率，过去他说日本，再说德国，再说韩国，他总是用这个武器。我们中国说我不变，我汇率自主，可控。

　　不仅如此，1988年美国颁布了一个法案，要求财政部每年两次向国会提交国际经济报告，这个制度至今还在执行，每年到那个时候，我们就通过各种各样的方式让他不出这个报告，让他不说中国是汇率操纵国，这个法案影响力极大，他是利用这样一个规矩影响了世界各国，他在报告中判断贸易伙伴是否操纵汇率，然后提出相应的反制措施，反倾销税等等。被列为汇率操国的这些国家，一开始是德国、日本、韩国、然后就是中国。当然你要查他的历史，这些德国、日本、韩国、受他的胁迫，汇率调整的幅度远远大于中国。我们现在就是百分之二十几，接近三十，这么多年来，日本一下子就是几倍，所以当时在他的胁迫下，不少国家发生了变化，而在这个变化中美国获益了。

　　那么在汇率问题被当作货币国策来使用，这样大家就很清楚，因为我们正受到这种武器的攻击，另外有一个领域就比较隐秘，就是国际组织。现在所有的国际组织所确定的协调机制，都是大国货币博弈的工具。国际货币基金组织的规定、世界银行贷款，关贸协定到世界贸易组织，1995年关贸总协定改成世界贸易组织，因为美国人觉得关贸总协定不好，变成世界贸易组织，如今他又觉得世界贸易组织不好了，所以要有新的一套规则，我们看到，10年底开始跨亚太，跨大西洋贸易与投资协定，多边服务业协定，以及日欧经济关系伙伴协定，我看了昨天是加拿大和欧洲的自由贸易协定。

　　总之，这些协定全部都是在发达国家之间进行的，就是要把中国排除在外，这套东西的推出确实已经很清楚地表明发达经济体作为一个集体，不满于现在的全球化模式的运营规则，为了夺回全球治理主导权，意图树立新规则，其中最主要的就是货币、金融、投资这些服务贸易项目。大国间的货币博弈，如果一开始就是争夺货币发行，现在已经到了一个全新的一个阶段，大国间的货币博弈有了更多的内容，主要是争取国际的治理权，一套在治理机制中发挥主导作用。有一个问题就呼之欲出了，在这种情况下，在中国经济实力不断增长的情况下，中国怎么办？人民币怎么办？

　　我想有一个逻辑结论肯定是很清楚的，就是中国必须争取人民币国际化，大致上我们有这样一个概念，现在就是货币的覆盖的范围和GDP所占的范围相比，亚洲国家去年的GDP占全球GDP31%，货币主要是日元占9%，也就是说31%的GDP，听凭美元摆布、听凭欧元摆布、听凭英镑、瑞士法郎摆布，也因此由于是GDP小于货币的覆盖率，因此亚洲地区是汇率争斗最强的地区。也就是说，它是美国运用货币武器，实施货币国策的最主要的地区。所以，汇率问题搞来搞去都是在这个地区，美国跟欧洲，和日本过去谈，现在也不谈了，就是跟亚洲谈，最近几年主要和中国谈。因此这个决定必须改变，我国有这么大的GDP，我国的货币就应当有相应比例的表现，这是一个合乎逻辑的结果。人民币国际化的问题在这样一个紧迫的大背景下提出来的。所以在人民币没有国际化，或者人民币如果没有发挥和经济力量同等作用的时候，中国的国际金融问题，汇率问题永远是中国国际协商的第一个问题，也就是货币的博弈，永远是我们对外关系中的排第一位的问题。

　　关于人民币国际化有非常多内容，有很多的探讨，也有很多的方案。现在美元是国际货币，它有哪些功能？哪些递进的关系呢？首先要能定值，能定价在国际交易中，商品、劳务以及资金流动交易。相应地，如果国际化，要值多少人民币？就是作为定价的规律。第二，要成为交易的中介，在交易的过程中，大家要用人民币定价。第三，支付，大家知道，支付是在交易和货物交割中间有一个间隔。这个间隔有不确定性，所以货币能不能从交易到支付是个非常大的跨越。支付可不可以，还债行不行？那现在美元大家都接受，什么时候人民币大家都接受，我们的人民币国际化就又进了一步了。进到这一步，就可以成为价值储藏。分到家里，压在箱底，那是财富，什么时候拿出来，交易、支付都接受，家庭和居民有了这样的收藏手段，结果就会上升为国家的外汇储备。就像现在人民币在周边有些国家存在的那样，那么这是些传统的手段、传统的功能，现在在金融逐渐深化的情况下，一国货币要作为国际货币又有一些新的功能。

　　比如市场风险管理的功能，大家知道现在风险层出不穷，于是要有很多的手段，很多的工具，对它进行管理。美元有这种管理手段，各种各样的衍生品，各种各样的交易方式都是管理风险的。人民币有没有？没有，即使有其他的东西，没有衍生品市场，也不能成为所谓的国际货币，因为现在越来越多的风险需要管理，那么需要有一个成熟的管理工具、管理理论、管理程序、管理方式。就是说，在危机的时候，要成为避险的货币，黄金不行，美元也不行。最后想想，人民币要成为这样的货币，除了这些功能之外，政治安定、经济强劲，并且是可持续，社会和谐，那就是更高的要求了。

　　人民币国际化我们该做什么？跨境结算是需要的，有定价，有支付，有交易，而且在这个过程中逐渐就会有价值储藏的问题。我们发展人民币市场，就是筹集支付手段、价值储藏的手段，甚至有风险管理的功能。我们需要和世界各国的主要央行签署货币互换协议，还可能是要在双方之间的产品和贸易交易，用本币定价，用本币支付，用本币结算，如果有差额，用交易对方国的货币来进行支付。当然也有要求的是用美元支付的，但是毕竟又开了一条路。

　　我们指出了一个事实，就是现在大家说走出去，中国人、中国企业必须拿着人民币走出去，你走到哪里人民币到哪里，否则的话，你走到哪里美元走到哪里，这点要坚定不移的。这次上海自贸区，其实最主要的意义就是在自己的国土上，自主的建立了一个离岸中心。当然你必须经济很强劲，必须金融体系很健全，汇率要有弹性化，金融市场要有深度、要有广度、要有弹性，这现在都是题中应有的。

　　人民币国际化就要求中国的国内金融体系高度发达，没有这个，不可能有国际化的结果。现在想一想，我们持有美元储备，哪一分钱是持有的美元的存款啊？持有的都是美国国债，短期、长期国债？两房的、股票的，你折价市场如果不足够大，没有足够的弹性，稍微有一点交易冲击，马上就崩溃了。这是不能够承担国际化货币的重任的，所以说简单一点，人民币国际化就要求我们国内加快金融体系改革。在这个过程中，汇率我不能轻易的放开，应该沿着原来的路径，可控，按照有利于我们的方式来展开，在这个过程，资本项目开放，适当受到一定的控制。因为这些东西都是人家已经意识到的，人家用的很熟的货币国策，你熟悉不熟悉？你不熟悉就缓慢的、谨慎的运行。

　　最后我想说，我们要很清楚的看到，国际化，货币产生影响力，不止是收益、有成本，有责任。举个简单的例子，现在我们在境外有个NTF这种市场，市场一变化，马上就会对我们国内的汇率市场产生影响，这么多的离岸中心，第一大是香港，第二大是伦敦，第三新加坡，第四是中国台湾，我们现在建上海，这样一些离岸中心的交易形成的价格，由于都是人民币定价，会对国内的利率、汇率的货币条件产生影响，你能不能接受？你能不能承受？我们现在还是承受不了的。要能够承受他的冲击，要承担应该承担的国际责任，所以人民币国际化虽然是个宏伟目标，那么是需要我们付出努力的目标，我相信，我们经过几代人的努力，这个目标一定能实现的，谢谢各位。